6月18日，禅都乐华娱乐(02306.HK）早盘股价上涨26.87%。复制尽管该公司近两天股价有所回调，全红但乐华娱乐港股价自今年以来一直飙升，禅都涨幅已超过400%。复制截至6月20日收盘，全红乐华娱乐报3.240港元/股，禅都总市值约27.34亿港元。复制
乐华娱乐成立于2009年，全红是禅都国内领先的艺人经纪公司。近年来，依托王一博等交通明星，成功跻身行业前列。乐华娱乐于2023年1月在香港证券交易所上市。
在业绩方面，乐华娱乐年内没有亮眼的表现。但时代财经注意到，作为潮玩IP 在WAKUKU的幕后推手之一，乐华娱乐在二级市场的股价变动可能与其绑定潮玩IP有关。
与LABUBU定位的“北欧森林精灵”类似，WAKUKU被设定为“古代部落的射手”。今年4月，品牌推出了贾乃亮女儿甜心演唱的同名IP主题曲。早在今年年初，WAKUKU就借助名创优品的门店渠道进入东南亚市场，选择了LABU在泰国走红的第一站，邀请了泰国明星Faye Peraya 作为潮玩推荐官的Malisorn，加大本土营销力度。
目前，WAKUKU已成为搪胶玩偶类别，其人气仅次于泡泡玛特LABUBU。
WAKUKU在娱乐圈很受欢迎，资本也进入了游戏。
WAKUKU和LABUBU，每一个都有自己的‘丑’，但每一个都有自己的魅力。“说到对WAKUKU的第一印象，00后张晓第一时间想到了“奶凶”和“叛逆”。“它的连心眉很可爱，嘴角却在笑。这种对比太吸引人了。”。
自3月份以来，张晓已经囤积了十多个不同系列的WAKUKU搪瓷娃娃，期待后者复制泡泡玛特的IP LABUBU的飞升之路。在社交平台上，WAKUKU凭借“森林小野人”的定位，成功圈出了95后、00后的粉丝。
WAKUKU爆炸，其背后的操作主体也逐渐出现在公众的视线中。根据公开信息，WAKUKU是深圳艺起文化有限公司(以下简称“Letsvan)其受欢迎的IP。公司成立于2020年，专注于原创IP的孵化、运营和时尚文化推广。
WAKUKU盲盒产品于2024年正式推出。起初，我注意到WAKUKU 直到Letsvan抱上娱乐圈“一姐”杜华的大腿，IP人才不多。
天眼查APP显示，2024年12月，乐华娱乐关联公司天津一华管理咨询有限公司与Letsvan成立合资公司——与华同行(北京)文化发展有限公司(以下简称“与华同行”)，分别持股51%和49%，而与华同行的法定代表人是乐华娱乐执行董事兼总裁孙。
此后，WAKUKU周边产品也频频出现在乐华娱乐艺人吴宣仪等公众视野中。
2024年11月，一部S 一级古装偶像剧《永夜星河》开播，WAKUKU借故事植入，随着主演丁禹兮的人气迅速走红。
2025年，WAKUKU娃娃频随女演员于书欣在社交媒体上曝光，尤其是年初，于书欣在社交平台上晒出的豹纹帽造型WAKUKU，引起了粉丝的喜爱。很快，娱乐圈掀起了WAKUKU拆箱的浪潮。张若楠、戚薇等明星在社交平台上展示了WAKUKU单品，奥运冠军全红禅、陈萌也加入了“晒娃”大军。
乐华娱乐的“当家话事人”杜华为了给WAKUKU站台，也亲自下场。今年6月，杜华在个人微博上发布了足球明星贝克汉姆和WAKUKU的合影，Letsvan官方微博也被转发。
在过去的六个月里，WAKUKU的关注度和销量一起飙升。
据财联社报道，今年3月，WAKUKU“胖达达”产品是MINISO，名创优秀产品 LAND北京一号店首次上线，当天销量在该店历史总营业额中排名第二。它在2小时内售罄，导致该店销量环比增长90.3%。
据36氪报道，今年5月，WAKUKU的“狐狐狐兔”系列在MINISO LAND 全球一号店(上海)、MINISO LAND(南京)线下首发，均带动门店刷新单日销售纪录。义乌玩具制造商生产WAKUKU同一产品，直言不讳地表示，4月下旬的个人订单量比上个月增加了20%。
WAKUKU终端热度高，也吸引了更多资本抢滩入局。
今年3月，成人个人兴趣在线学习服务提供商量子之歌集团（NASDAQ: QSG，以下简称“量子之歌”)宣布与Letsvan达成并购投资合作，后者正式成为量子之歌控股子公司，其财务数据将纳入量子之歌集团合并报表。
玩IP寻增量，乐华要摆脱“王一博依赖症”。
乐华娱乐以众多明星合同为目标，不是朝夕之举。
早在2022年“6月18日”前夕，乐华娱乐就与潮玩企业TOPTOY合作，推出了“华华世界”系列盲盒，其中包括王一博、黄明浩、范成城等明星；2023年，乐华娱乐与TOPTOY推出了“偶像能量站”系列盲盒。据报道，盲盒首日销售额超过1000万元，二手市场溢价率达到300%。
乐华娱乐业务作为一家艺术家管理公司，主要包括艺术家管理、音乐知识产权生产经营和泛娱乐业务三个部分。其中，艺人管理是公司收入的主要组成部分。2021年～2024年，业务收入占公司总收入的85%以上。
乐华娱乐旗下有王一博、程潇、黄明昊、吴宣仪、毕雯君等艺人。截至2024年12月31日，乐华娱乐旗下共有73名签约艺人和52名练习生。
但目前乐华娱乐业务仍与头部艺人王一博有着深厚的联系。棱镜在之前的报道中指出，根据乐华娱乐2021年年报，王一博贡献了约3亿元的收入。与公司同期其他签约艺人相比，这一收入贡献呈现出悬崖式的领先地位。
近年来，乐华娱乐业绩波动较大。财报显示，2021～2024年，乐华娱乐收入从12.90亿元下降到7.65亿元。其中，乐华娱乐2022年溢利为17.25亿元(主要受可转换优先股估值变化影响)，2023年亏损1.43亿元，2024年溢利为0.44亿元。
业内普遍认为，其整体业绩以艺人管理业务为主，高度依赖头部艺人。尽管乐华也在拓展多元化业务，不断投资孵化更多的腰部艺人，但回报率并不高。与此同时，艺术家管理的成本仍在逐步上升。
乐华娱乐过于依赖头部艺术家，需要开发更多的业务来分担风险。玩赛道赌注会是个不错的选择吗？
艾媒体咨询公司首席执行官兼首席分析师张毅在接受《纽约时报》财经采访时表示，由于谷子经济、兴趣消费等红利，当前的时尚游戏市场符合年轻人的消费需求，机遇明显。对乐华来说，这是为了打破“王一博依赖”、实现商业创新的机会。潮玩赛道毛利高，实现强，但要警惕单IP的系统性风险。
“与泡泡玛特相比，乐华有明星形象转型的基础，但在原创IP中、渠道建设、数据闭环和会员系统存在差距。乐华需要加强原创角色和文化知识产权创新，减少艺术家的依赖，形成渠道和分销的特点，释放“明星知识产权” 时尚游戏的爆发力。张毅进一步表示。
(应受访者要求，张晓为化名)。